PCR [Price Cash flow Ratio], 주가현금흐름비율

PCR

[Price Cash flow Ratio], 주가현금흐름비율

Value Factor - PBR, PER, PCR, PSR, EV/EBIT, EV/EBITDA

 

낯설지만 않은 이 단어, 그러나 대부분 이 단어에 대해서는 

주가현금 흐름비율 이라는 단어보다. PER, PBR의 개념을 먼저 떠올릴 것입니다.

(물론, 대부분의 사람들은 코로나 검사 방법에 대해서 먼저 떠올리겠지만...)

 

생소하지만, PER의 단점을 보완해주고 PER, PSR과 같이 사용하여 기업 분석시 유용한 지표 입니다.

 

위키피디아 PCR

Price to Cash flow Ratio P/CF 
The price/cash flow ratio (also called price-to-cash flow ratio or P/CF), is a ratio used to compare a company's market value to its cash flow. It is calculated by dividing the company's market cap by the company's operating cash flow in the most recent fiscal year (or the most recent four fiscal quarters); or, equivalently, divide the per-share stock price by the per-share operating cash flow. In theory, the lower a stock's price/cash flow ratio is, the better value that stock is.

For example, if the stock price for two companies is $25/share and one company has a cash flow of $5/share (25⁄5=5) and the other company has a cash flow of $10/share (25⁄10=2.5), then if all else is equal, the company with the higher cash flow (lower ratio, P/CF=2.5) has the better value.

A high P/CF ratio indicated that the specific firm is trading at a high price but is not generating enough cash flows to support the multiple—sometimes this is OK, depending on the firm, industry, and its specific operations. Smaller price ratios are generally preferred, as they may reveal a firm generating ample cash flows that are not yet properly considered in the current share price. Holding all factors constant, from an investment perspective, a smaller P/CF is preferred over a larger multiple.

 

영어 위키의 내용을 요약하면 (한국어 위키에는 등록이 안되어 있다.)

 

기업의 가치를 현금창출능력을 통해서 비교하는 지표로 사용되고,

이론에 따르면 같은 조건의 회사가 주어졌을때, PCR [P/CF] 만 다르다면, 낮은 쪽이 더 우량한 기업으로 평가 받습니다.

 

현금 창출 능력 대비 주가가 저평가 되어 있다는 뜻으로 받아 들여지는 것이죠.

 

PCR [Price to Cash flow Ratio ] = 시가총액 / 현금흐름

PCR [Price to Cash flow Ratio ] = 주가 / 주당현금흐름[CPS] ( 현금흐름 / 총 주식수)

 

현금흐름 [CF, Cash Flow] = 당기순이익 + 감가상각비

(여기서 감가 상각비는 현금으로 나가지 않는 비용으로 더해서 빼는것이 맞다, 감가상각비니까 원래 마이너스)

 

이것의 적용은 다음과 같이 볼 수 있습니다.

두 회사  A, B 모두 25만원이라고 가정해 봅시다.

A의 경우 주당 현금흐름이 5만원
B의 경우 주당 현금흐름이 10만원 

위와 같은 조건이 있을 때

A 의 PCR =5 , B 의 PCR = 2.5 

그렇다면 우리는 무엇을 선택해야 하는가.... 

위의 이론에 따르면, B가 더 우량한 기업임으로 B를 매수해야 합니다.

 

물론, 위의 예시는 다른 수치들은 다 같다고 했기 때문에 비교가 가능했던 것이였고,

앞서 언급했듯이, 실제로는 PER, PSR과 같이 엮어서 쓰임이 좋습니다.

 

PER [Price Earning Ratio] 는 기업가치를 평가 하는데 있어서 기초적인 지표로 쓰입니다.

시장에서의 기대가 반영된 수치인데, 이것은 한계가 있습니다.

Earning 이라는 부분이 회계처리 방식에 따라서 부풀려 질 수도, 또는 적게 반영 될 수도 있기 때문인거죠. 

그래서 이것을 보완해 주는 부분이 PCR의 쓰임세로 보시면 되겠습니다.

 

PER 이 낮은데, PCR 이 높다면, 이것은 저평가된 우량주가 아닌 실제 영업활동이 저조한 회사라고 해석이 가능합니다.

(PER만 사용했다면, 저평가된 회사로 오인할 수 있으나,

PCR이 높음으로 실제로는 현금 흐름을 만들 수 없는 회사여서 가격이 낮은 것이다.)