VIX 지수 [공포 지수, Fear Index]

VIX 지수 

[공포 지수, Chicago Board Options Exchange Volatility Index ]

 

네이버 지식백과 사전의 정의를 인용하면 다음과 같다. 

 

[네이버 지식백과] VIX지수 

1993년 미국 듀크 대학의 로버트 E. 웨일리 교수가 미국 주식시장의 변동성을 나타내기 위해 개발한 S&P 500 지수옵션에 대한 향후 30일간의 변동성에 대한 투자기대 지수를 나타낸다. 시장상황에 대한 정보, 수급과 함께 주가에 영향을 미치는 요소 중의 하나인 투자자들의 투자심리를 수치로 나타낸 지수로, 예를 들면 VIX 30(%)이라고 하면 앞으로 한 달간 주가가 30%의 등락을 거듭할 것이라고 예상하는 투자자들이 많다는 것을 의미한다.

S&P 500 지수옵션의 변동성이 커질 것이라는 기대심리가 높아질수록 VIX지수는 올라간다. 변동성 확대에 대한 기대가 크다는 것은 그만큼 투자자들의 심리가 불안하다는 것을 의미해, 흔히 VIX지수를 '공포지수(fear index)'라 부른다.

VIX지수는 주식시장과 역방향으로 움직이는 특성이 있다. 이 지수가 높아지면 주식시장의 변동이 커질 것이라는 예측이 많다는 것이고, 이는 투자에 대한 불안심리가 높아 증시에서 주식을 팔고 빠져나가려는 투자자가 많다는 것을 보여주며 이후 주가는 하락하는 경향을 보이는 것이다. 이러한 VIX지수가 최고점에 이르면 공포심리가 극에 달해 매도세가 소진(주식을 팔 사람을 모두 판 상태)되면 주가가 바닥을 형성했다는 의미로 증시 반등의 신호로 해석되기도 한다.

VIX지수는 보통 20∼30 정도 범위를 평균 수준으로 받아들여지고 40 이상 50에 근접하면 바닥권 진입의 징조로 해석되어 주가 반등이 이루어진다. 그러나 최근에는 금융불안 상태가 지속되면서 글로벌 금융위기가 최고조를 이루던 2008년 10월 24일에는 장중 한때 89.53으로 치솟아 최고치를 기록한 바 있다.

 

위에 설명에도 나와 있듯이, 변동성에 대한 지수이다. 

 

보통은 상승보다는 하락에서 많은 변동성을 보임으로

VIX 지수의 상승은 하락장에서 많이 보이게 된다. 

 

그래서 공포 지수라고 한다. 

 

S&P 500 지수 옵션 가격에 바탕을 두고 향후 30일간의 지수의 옵션[ 풋, 콜 ]의 가중가격을 결합하여 산정하는 것으로 지수 자체에 투자자들의 심리가 반영되어 있다고 할 수 있다. 

 

만약 시장 자체에 리스크가 커서 투자에 위험이 따른다면, 이것을 Hedging 할 수 있는 보험 옵션을 들고 싶을 것이다.

따라서, 이 보험의 가격이 높아져도 Risk에 따라서는 매력적으로 보일 수 있는데, 

 

이것을 잘 나타내주는 것이 VIX 지수이다. 

 

VIX 지수 특징

이러한 특성 때문에 VIX지수와 주가지수는 반대로 나타나는 경향이 있고 VIX지수는 일시적으로 증가했다가 줄어드는 형태를 자주 보인다. 

 

VIX 지수와 S&P 지수

 

그러나, 위에서 살펴 봤듯이 투자자들의 심리가 반영된 상대적인 지수여서 어느 지점이 정확한, 매수 매도 타이밍인지를 정확히 알려주지 않는다.

다만, 어느정도로 변동성이 심한 장인지를 나타내는 것으로 참고하고 접근하면 도움이 되는 지표이다. 

 

VIX 지수 투자에 사용

20이하 [변동성이 적은 과매수 구간]
-> 매도 고려

20~30 [평균적인 값]

30~ 40 [ 연례 2~3 차례 오는 단기 조정]

40 이상 [과매도 구간으로 시장의 불안이 극대화 되는 구간]
-> 매수 고려

위 정도로 참고하면 투자에 있어서 어느정도 합리적으로 판단이 가능하다고 한다.  

 

VIX 지수 한계점

그러나, VIX 지수에는 여러 한계점들이 존재 한다. 지수의 후행성이 있고, VIX지수가 상승하면서 주가 지수가 상승하는 경우도 존재를 하여서 VIX 지수만으로 주가 향방을 예측하기는 힘들다. 

 

그럼에도 투자자들이 투자 결정하는데 있어서 시장의 리스크 및 공포, 스트레스를 참고하는데 요긴한 지표임에는 틀림없다.